LOS RIESGOS Y PELIGROS EN EL ACTUAL ENTORNO ECONÓMICO GLOBAL

Siete años después de la gran crisis financiera del 2008, la economía global, sobre todo en países desarrollados, está más estable con crecimiento sostenido, pero a un nivel más bajo de lo deseado. Por ejemplo en el 2014 el crecimiento del PIB americano fue de 2.4%, y este año y el próximo se espera que no supere el 2.5%. La economía japonesa creció 0.0% en 2014, y si este año la Eurozona crece al 1.0% será celebrado como gran logro. Sobre todo, existen inquietudes respecto a las posibles consecuencias negativas del instrumento principal de política económica empleada para superar esta crisis: el llamado “Unconventional Monetary Policy” (UMP).Este último ha consistido principalmente en la compra masiva de deuda soberana y otra, por parte de bancos centrales, la comunicación extensa mediante avisos anticipados de acciones futuras (“forward guidance”) y sobre todo, la reducción de las tasas de interés, en algunos casos a niveles negativos, donde el depositante tiene que pagar por la custodia de sus reservas. Bank for International Settlements (Banco de Acuerdos Internacionales, o BIS), conocido como el banco central de bancos centrales, cuya sede se encuentra en Basilea. El BIS señala que el UMP depende de mecanismos de transmisión de muy dudosa eficacia, y como prueba de ello, recalca el bajo crecimiento comentado; haciendo enfasis: en las consecuencias no-deseadas de las tasas de interés inusualmente bajas, inclusive negativas que ponderan hoy en día.

Unas de las consecuencias seria las tasas bajas contribuyen a que los gobiernos pospongan las reformas estructurales necesarias para elevar la productividad. 

Otras consecuencia es que exista el riesgo de que las valuaciones de activos financieros y similares como bienes raíces, se distorsionen, porque no solo están ya en función de las fuerzas económicas fundamentales normales, sino también de la política monetaria. Las tasas bajas conllevan a una apreciación incorrecta del riesgo. El peligro es que algún día los inversionistas pierdan la confianza en estas valuaciones infladas, se retiren en masa, provocando una precipitación en precio, en cuanto observen un cambio importante en el UMP.

La UMP se ha canalizado mediante mecanismos de transmisión de dudosa eficacia en estimular el empleo, la inflación y el crecimiento. En los países donde se ha aplicado, el crecimiento ha sido anémico, y parece más bien que esta política monetaria actual está subordinada a las exigencias de mantener los mercados financieros boyantes; de presionar hacia abajo los tipos de cambio ( el Euro y el Yen ), y de mantener también bajos los costos financieros de una creciente deuda pública.

fuente: El Financiero (CFA Society Mexico 20.05.2015)